牛股远期策略 A股站上3800点创十年以来新高，如何布局科技成长牛？

2025年下半年以来，中国资本市场展现出令人瞩目的活力，A股市场回稳向好态势得到持续巩固。随着上证指数在8月22日站上3800点牛股远期策略，创下十年以来新高。

要说这轮行情中谁最亮眼？那得数代表中国经济转型方向的创业板指数(399006)和科创板综指(000680)，Wind数据显示，截至8月25日，创业板指数和科创板综指今年以来涨幅分别为29.02%和41.14%，成为本轮牛市行情的领涨指数。

把握核心成长宽基，聚焦创业板指与科创板综指

在本轮牛市行情中，作为国内最具代表性的成长型宽基指数之一，创业板指数扮演着牛市行情"扩大器"的角色，其具备的高弹性特征让它成为捕捉行情的高效工具。

回头看看历史表现，创业板指数在多轮牛市里都能跑赢沪深300等宽基指数。在2013年1月至2015年6月的牛市周期中，创业板指涨幅达371.12%，同期沪深300指数仅上涨109.05%；而在2019年1月至2021年6月期间创业板指涨幅达161.56%，超出同期沪深300指数64.66%近100个百分点；2025年今年以来，截至8月25日，创业板指依旧保持强势，涨幅达29.02%，是同期沪深300指数(13.58%)的两倍多。(数据来源Wind，统计区间分别为2012.12.31-2015.6.30；2018.12.28-2021.6.30；2025.1.2-2025.8.25)

从盈利角度看，创业板指成分股更能代表中国新质生产力发展方向，成长优势显著。Wind数据显示，近三年创业板指成分股归母净利润年化增长率达11.6%，显著优于沪深300等宽基指数；且自2020年起，创业板指的ROE(净资产收益率)在大多数年份均超过12%，在宽基指数中处于领先水平，为指数长期上涨提供坚实盈利支撑。

另一边，科创板综指作为"硬科技"反弹的急先锋，正受到政策与盈利的双重驱动。科创板综指主要服务于成长型创新创业企业，板块内新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等领域公司占比超八成。今年以来，新兴产业发展迅猛，人形机器人概念爆发、创新药加速出海、低空经济获政策大力支持，支持新兴产业发展的科创板综指也受到了市场的广泛关注。

政策方面牛股远期策略，近一年助力科创板发展的利好政策频出，持续为板块注入动能：2024年6月，证监会发布“科创板八条”，深化资本市场投融资综合改革，进一步支持科技创新和新质生产力发展；2024年9月，证监会出台《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，明确支持“两创”板块公司并购产业链上下游资产，引导资源要素向新质生产力聚集；2025年7月，上交所发布《科创成长层指引》，实行“新老划断”，为更多科创企业提供适配的资本市场平台，持续服务实体经济。

盈利预期上，因为有政策扶持，而且产业趋势明朗，科创板企业的长期成长潜力被市场普遍看好，盈利增速预期很高。Wind数据显示，科创板综指预测每股收益2025E、2026E、2027E分别为0.45、0.98、1.31，同比增长率分别达118%、33.7%；预测归母净利润2025E、2026E、2027E分别为1077.51亿元、1774.48亿元、2351.23亿元，同比增长率分别为64.7%、32.5%，高增长预期为指数表现奠定基础。

综合来看，在多重有利因素的共同推动之下，后续市场中不论是创业板指数还是科创板综指，都能凭借其各自的优势有所表现，值得投资者期待。

布局港股科技主线，恒生科技指数补涨行情可期

与此同时，本轮行情中恒生科技指数同样不容忽视。其核心优势首先体现在从"互联网主导"到"硬科技崛起"的全产业链覆盖上，实现了中国科技产业链的全方位布局。恒生科技指数成分股已形成从硬件到软件、从基础技术到应用场景的完整链条，如同为科技产业绘制了一张"全息地图"：上游有中芯国际、华宏半导体为代表的芯片制造企业，支撑半导体国产替代；中游有阿里巴巴、腾讯等互联网大厂构建云计算底座；下游则有小米的AIoT生态、美团的本地生活服务实现场景落地。

其次，港股流动性也受到持续改善，南向资金的持续流入为市场提供了强劲的资金面支撑。Wind数据显示，截至8月25日，今年以来南向资金累计净流入超9500亿港元，创年度净流入额历史新高，显著超过2024年净流入的8078.69亿港元。其中，8月15日南向资金单日净买入港股达358.76亿港元，刷新互联互通机制启动(2014年11月17日)以来的单日净流入纪录。

最后，从估值与性价比来看，恒生科技指数具备显著吸引力，补涨动能可期。截至8月25日，恒生科技指数市盈率TTM为22.44，处于历史26.79%的分位点，仍处于历史相对低估区间(数据来源：Wind)。

随着9月美联储降息预期显著升温，全球流动性边际改善有望外溢至港股，高成长、高弹性的港股科技板块或率先受益。当前恒生科技指数相对A股科技板块表现仍相对较弱，在流动性改善与中国数字化进程加速的双重驱动下牛股远期策略，其向上动能或更为强劲，有望迎来“补涨”行情。

紧跟牛市行情核心动力，人工智能与券商板块值得关注

最后，从细分行业来看，以人工智能、算力芯片、券商为代表的成长板块正成为这波行情的核心动力。在人工智能领域，当前板块的基本面持续向好，科技产业的中长期行情还是值得期待的。

一方面，今年国内外的科技大厂都在加大对算力基建的投入。海外方面，北美CSP四大厂商2025年资本开支预计超3150亿美元，其中谷歌宣布2025年资本开支增至850亿美元，Meta同步上修资本支出指引至660亿美元，进一步强化了AI算力的需求刚性。国内方面，互联网巨头字节、腾讯等亦竞相布局AI领域，各场景AI渗透加速。

另一方面，多个赛道的需求在释放，AI浪潮才刚刚开始。在光模块领域，全球智算中心建设提速，800G高速光模块需求强劲，光模块、光器件与光芯片龙头普遍实现收入与利润双增长，通信设备行业景气度持续攀升；在AIDC产业链，海外AIDC投资加速与国内算力供给改善形成双重催化，产业链发展空间广阔；在AI大模型领域，DeepSeek-V3.1近期正式发布，采用UE8M0FP8参数精度，支持下一代国产芯片设计，在产业基本面与技术迭代共振下，国产AI生态有望加速繁荣。

再看看成分股的表现，也很亮眼，印证了板块的潜力。Wind数据显示，截至8月25日，AI产业链核心标的今年以来涨幅显著：光模块领域，中际旭创、新易盛、中科曙光涨幅分别达160.13%、260.14%、26.53%；算力芯片领域，寒武纪、澜起科技涨幅分别为110.48%、50.95%；AI应用领域，金山办公、浪潮信息涨幅分别为13.38%、33.69%，板块整体成长动能凸显。

在券商领域，券商作为"牛市旗手"，在A股市场量价齐升的环境下也将迎来业绩弹性与估值修复兼具的机会。

当前，A股市场迎来了一系列积极信号：成交量持续放大、两融余额稳步攀升、主要股指保持上行态势。数据显示，近期沪深两市成交量持续走高，8月25日，A股成交额甚至飙升至3.18万亿元，刷新年内纪录并跃居历史次高水平，仅次于2024年10月8日的3.45万亿元。此外，截至8月26日，A股两融余额已达到22076亿元，单日增长193亿元，时隔十年重回2.2万亿元以上，这些都是券商公司的主营业务，当前“量价齐升”的市场格局有望持续增厚券商利润。

另外，虽然近期券商板块的情绪有所回暖，但估值还处于相对低位。Wind数据显示，截至8月26日，中证全指证券公司指数PB仅1.70，处于十年57.34%的分位数。市场人士预计，券商板块具备较强β属性，随着市场活跃度持续提升，其有望进入估值修复通道。

天弘指数系列全布局，一键把握科技成长牛全产业链机遇

对于本轮牛市行情，分析人士普遍认为，这本质上是经济高质量发展转型过程中孕育的"创新牛"。在这样的市场环境下，如何精准把握机遇？对此，天弘基金早已布局了覆盖全产业链的指数工具，为投资者提供了便捷高效的参与路径。

针对核心成长宽基，天弘创业板ETF联接(A类001592/C类001593)、天弘上证科创板综合指数增强(A类023895/C类023896)是两大得力工具，前者紧跟创业板指的高弹性表现，后者聚焦科创板的硬科技企业，双双助力投资者把握新经济领域的结构性机会。

针对港股科技板块，天弘恒生科技(A类012348/C类012349)堪称"港股纳斯达克"，汇聚了互联网科技巨头，让投资者轻松分享港股科技板块的成长红利。

在炙手可热的人工智能领域，天弘中证人工智能(A类011839/C类011840)全面覆盖人工智能基础层、技术层与应用层的优质上市公司，实现对AI全产业链的"一键打包"，无需费心挑选个股就能参与这波科技浪潮。而作为"牛市旗手"的券商板块，天弘中证全指证券公司ETF联接(A类008590/C类008591)精准聚焦，在当前市场量价齐升的环境下，券商板块兼具业绩弹性与估值修复空间，潜力不容小觑。

总体而言，从A股核心成长宽基到港股高弹性科技，从人工智能全产业链到券商“牛市旗手”，天弘基金为投资者提供了覆盖全产业链的指数工具。在当前沪指创十年新高、慢牛长牛趋势确立的背景下，无论是追求长期跟踪指数的投资者，还是看好某一细分领域的投资者，都能在天弘指数系列中找到适配的工具，更从容地把握本轮科技成长牛行情。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。如基金主要投资于境外证券市场牛股远期策略，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。

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