金投策略又见“硬科技”未盈利企业冲刺科创板 CPU厂商兆芯集成IPO获受理

　　张大伟制图

　　◎记者孙小程金投策略

　　科创板新增受理一家未盈利“硬科技”企业。6月17日，上交所官网显示，上海兆芯集成电路股份有限公司（简称“兆芯集成”）科创板IPO申请获受理。

　　兆芯集成是国内六大CPU厂商之一，也是目前国内可同时面向桌面PC、服务器、工作站以及嵌入式等多领域并持续兼容x86指令集的CPU设计企业。联和投资持有公司50.07%的股份，为公司控股股东，上海市国资委为公司实际控制人。

　　上海证券报记者注意到，2024年6月19日《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（简称“科创板八条”）发布以来，已陆续有4家未盈利企业的科创板IPO申请获得受理。其中，2家均为6月新增受理。在业内看来，“科创板八条”实施近一年来，配套制度有序推出，典型案例不断落地，科创板“支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市融资，提升制度包容性”的积极信号不断释放。

　　兆芯集成拟募资41.69亿元

　　CPU是信息技术产业赖以生存发展的战略性、关键性产品金投策略，是信息设备的“大脑”，是信息安全的基石，是集成电路设计行业技术难度最大、地位最高的产品之一。

　　进一步来看，在各类CPU产品中，x86架构CPU是技术门槛最高、结构最复杂、市场占有率最高、生态体系最完善的一类产品，占据全球桌面PC、服务器等计算领域约90%的市场份额。

　　兆芯集成是目前国内可同时面向桌面PC、服务器、工作站以及嵌入式等多领域并持续兼容x86指令集的CPU设计企业，主营业务为高端通用处理器及配套芯片的研发、设计及销售，主要产品包括“开先”系列通用处理器、“开胜”系列通用处理器及配套芯片产品。2024年，在联想开天、软通计算机、紫光、升腾、视源等头部桌面PC厂商的国产终端出货中，搭载兆芯CPU的产品占比位列第一。

　　报告期内（2022年至2024年），兆芯集成营业收入分别为3.4亿元、5.55亿元和8.89亿元，年均复合增长率61.71%。

　　为保持技术先进性，兆芯集成持续进行大额的研发投入，不断更新迭代现有产品并开展新产品的研发工作。报告期内，公司研发投入分别为9.84亿元、9.88亿元和8.13亿元，分别占当期营业收入的289.50%、178.00%和91.44%，处于较高水平。此外，公司研发人员占比为75.97%，拥有已授权专利达1434项，其中应用于主营业务并能够产业化的发明专利500余项。

　　兆芯集成此次选择的上市标准为同股同权的第四套标准，即“预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元”。招股书显示，2024年度公司经审计的营业收入为8.89亿元，不低于3亿元。结合兆芯集成最近一次股本变动对应的估值情况以及可比公司在境内市场的近期估值情况金投策略，预计兆芯集成发行后总市值不低于30亿元。

　　本次IPO，兆芯集成拟募资41.69亿元，主要投向新一代服务器处理器项目、新一代桌面处理器项目、先进工艺处理器研发项目、研发中心项目等。

　　“通过实施上述项目，公司将进一步提升自主研发能力，加快产业化成果转化，不断提升核心竞争力和国际影响力，增强公司可持续发展能力，以应对日益增长的电子信息技术产业发展需求。”兆芯集成表示。

　　未盈利企业“赶考”科创板

　　2024年6月19日发布的“科创板八条”提出，“支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市，提升制度包容性”。

　　回溯来看，算上此次新增受理的兆芯集成，科创板近一年来已受理4家未盈利企业的IPO申请。其中，半导体“独角兽”上海超硅为6月新增案例。上海超硅主要从事全球半导体市场需求最大的300mm和200mm半导体硅片的研发、生产、销售，同时公司还从事包括硅片再生以及硅棒后道加工等受托加工业务，已经发展为国际知名的半导体硅片厂商。

　　2024年11月，境内最大的12英寸硅片厂商西安奕材IPO申请获得科创板受理，公司是国内主流存储IDM厂商的全球硅片供应商中采购占比第一或第二大的战略级硅片供应商，市场份额排名境内第一、全球第六。

　　今年3月，专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业昂瑞微IPO申请获科创板受理，公司在国内率先实现L-PAMiD产品对主流品牌客户大规模量产出货。

　　在业内看来，未盈利企业科创板IPO申请陆续获受理，进一步表明资本市场全面拥抱代表新质生产力的硬科技企业的使命和决心。安永华中区审计主管合伙人费凡认为，当前A股的科创属性愈发显著，资本正加速向科创型企业集聚。证监会近期多次强调更大力度支持优质未盈利科技企业上市，表明科创型企业的制度性红利正在加速释放，上市融资环境持续优化。